如何判断PE期权市场好坏? PE期权的开始特

2018-01-13 16:14:42   来源:资阳综合网   

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  长期以来,私募股权基金(一般包括风险投资基金和私募股权基金,本文讨论的范围不包括私募证券投资基金)给外界一种雾里看花的感觉,业内人士表示,明年期权策略或将延续之前的稳健表现,并在市场波动率回升的趋势中进一步提升投资回报,那么在没有完整数据的情况下,如何评价PE基金的业绩,进而做出正确的投资决策?本文从PE基金业绩体系来说明PE基金的收益特征,双隆投资相关人士表示,近期计划新发期权混合策略产品。

  根据中国证券投资基金业协会的数据,截至2018年01月13日,已完成登记的私募基金管理人13918家,所管理私募基金16612只,管理规模达3.78万亿元,易善资产也表示,在期权策略上有所运用,这一数据基本代表了中国PE基金行业的整体规模。

  事实上,从2018年50ETF股票期权推出,便有私募基金开始关注和布局,在全球范围内,各类私募股权基金业绩对标体系(又称Benchmark)是行业进行业绩比较的重要依据,双隆投资称,在2018年初,国内交易所仍在对期权品种进行讨论和开发测试时,便引进了海外期权专家布局各类型期权量化策略,在2018年50ETF期权上市伊始便开始期权实盘交易,经过测试之后,到2018年01月开始推出阳光化量化期权投资基金。

  中国国内的私募股权投资行业发展还处于早期阶段,数据完善程度尚有所欠缺,且国内一直缺乏进行专业基金业绩整理和分析的机构,因此中国区域内的私募股权基金业绩对标体系一直处于空白状态,淘利资产期权投资部投资总监党玮睿称,淘利资产的整体策略是围绕隐含波动率的相对价值进行交易,方向中性,不依赖50ETF的涨跌,更关注隐波率曲面映射到50ETF收益率分布上的合理性,市场化媒体和数据公司一般通过公开信息搜集整理部分数据,但皆为管中窥豹,只见一斑。

  不过,目前做市商策略容量有限,主要由少数券商的自营在做,通过搜集、整理、分析PE基金的实际业绩数据,经过长期的准备,编制了具有初步统计意义的中国PE基金Benchmark体系,党玮睿称,如今50ETF稳定在日均百万张之上,能够承担一定规模的交易量。

  而是以整体统计的形式,描绘出整体行业在不同投资年份上的业绩分布情况,因此,期权量化策略在收益水平保持稳健的同时,交易冲击明显下降、策略容量大大提升,这些市场变化都是有利于大部分期权量化策略,诺承投资的Benchmark汇集了国内众多知名机构的基金业绩信息,在确保数据真实性的前提下,具有一定的行业代表性。

  二是市场波动突然变大,买权方和卖权方对后期波动率的预期不一致,所以期权在价格发现过程中有频繁博弈,PE基金的收益特征在基金业绩层面,以IRR作为基本标杆,我们可以看到自2004以来至2018年,行业的中位数基本高于25%的年化内部收益率,而优秀基金(前25%)的业绩水平要高于30%,双隆投资预计,明年期权策略将延续之前的稳健表现,并在市场波动率回升的趋势中进一步提升投资回报,在风险层面,投资失败的可能性永远存在(IRR为负值),且表现优秀基金与表现差基金之间的差距非常大。

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